Exercise (Uplatnění)

[michal]

Co když se někdo rozhodne uplatnit svou vzdálenou OTM opci jako na obrázku a provede okamžitou ztrátu 50tis dolarů? Kdo na tom skutečně vydělá? Shrábne si ten zisk broker pro sebe a vypisovatel opce se o tom ani nedozví nebo se tomu vypisovateli skutečně objeví akcie na účtu za výhodnou cenu? A to nemusí udělat zrovna takhle, uplatnění té opce může vzniknout nějakou programátorskou chybou v autotrade skriptu apod...

[dobretrejdy]

Ahoj,
požádat o Exercise Long opce, která je "mimo peníze" je ekonomický nesmysl. Ke konkrétnímu případu Exercise Long Put NVDA na strike 470 při aktuální ceně NVDA na úrovni 940 USD, kdo a jak vydělá/prodělá:

1/ Vždy vydělá vypisovatel této opce, tedy ten, kdo vypsal Short Put 470 a byl na této opci přiřazen. Bylo mu především darováno Prémium, které u výpisu získal, protože jeho vypsaná opce zanikla a na účtu mu zůstalo Prémium, které mu už nikdo nevezme. Šťastlivec s takto vypsanou a přiřazenou Short Put 470 nakoupí 100*Long akcií NVDA za cenu 470 USD/kus, které obratem prodá za aktuálních 940/USD kus a má výdělek 100*(940-470) = +47.000 USD

2A) Pokud provedeš Exercise Long Put 470 při aktuální ceně NVDA 940 USD a nemáš žádné akcie NVDA, tak se ti na tvém účtu otevře pozice 100*Short NVDA za prodejní cenu +470 USD/kus. To jsou ty akcie, které jsi doručil vypisovateli opce a které jsi neměl. Za tento prodej jsi inkasoval +47.000 USD. Pokud se chceš short akciové pozice zbavit, tak musíš shortované akcie nakoupit zpět za aktuální cenu 940 USD/kus. Pokud to takto uděláš, tak musíš vynaložit -94 000 USD na nákup Long akcií NVDA, které vykompenzují tvé short akcie. Shortováním akcií při uplatnění opce jsi získal +47.000 USD, ale za likvidaci jsi utratil -94.000 USD, tvá ztráta je -47.000 USD.

2B) Pokud provedeš Exercise Long Put 470 při aktuální ceně NVDA 940 USD a máš akcie NVDA, tak záleží, za kolik jsi je pořídil, modelově budu předpokládat, že třeba za 850 USD, tedy s výdajem -85.000 USD. Provedením Exercise Long Put 470 uplatňuješ právo prodat své akcie za cenu strike, tedy za 470 USD/kus. Nevím, proč bys takovou transakci dělal, když můžeš akcie prodat za dnešních 940 USD/kus. Přesto, provedením Exercise Long Put 470 prodáváš své akcie za 470 USD/kus s příjmem +47.000 USD. Při výdaji na nákup akcií ve výši -85.000 USD a příjmem po Exercise ve výši +47.000 USD ti zůstane ztráta -38.000 USD....:c)

[michal]

Proč to dělat - jak jsem psal, může to způsobit nějaká chyba ve skriptu s blbě nastavenou proměnnou a někdo nechá počítač trejdovat automaticky. Ten dotaz byl myšlený tak, jestli takové anomálie při obchodování zachytí broker a vezme si profit a vypisovatel bude mít pořád svou vypsanou OTM opci a nic se nedozví nebo se mu ty levné akcie skutečně připíšou na účet.

[dobretrejdy]

Ahoj,
lidská chyba samozřejmě může nastat. Exercise je ale vyloženě právo majitele opce, které může nebo nemusí využít za života opce amerického typu. Broker za tebe nemůže Exercise provést, z mé zkušenosti vím, že například v případě redukce pozic na obchodním účtu, kdy nemáš potřebné prostředky, tak provede prodej nebo likvidaci opčních kontraktů nebo podkladů na volném trhu a nikdy neprovede Exercise long opce, přestože by to vedlo ke stejnému výsledku. O využití tvého práva k předčasnému Exercise také svědčí několikeré upozornění v platformě, než jej skutečně provedeš. nejsem si jistý, ale navíc mám pocit, že předčasné exercise nejde ani algoritmizovat, takže se vždy musí provést "manuálně", ale toto nemám nijak podloženo, jenom se mi vybavuje z minulosti, že to nejde automatizovat....:c)

Pokud popisuješ případ s nějakým "podfukem" u brokera, tak to si pak můžeme tady modelovat tolik situací, kdyby mohl broker udělat toto nebo tamto...:c)

[michal]

Ano, ten podfuk. Vypisovatel opce by to nikdy nezjistil.

[michal]

ale navíc mám pocit, že předčasné exercise nejde ani algoritmizovat, takže se vždy musí provést "manuálně", ale toto nemám nijak podloženo, jenom se mi vybavuje z minulosti, že to nejde automatizovat....:c)

Minulost je minulost.
Interactive brokers má TWS API pro posílání příkazů, dají se tam cvičit možnosti (exercise options), je třeba zadat 3 parametry a cvaknout na tlačítko Exercise Options v excelu c:\TWS API\samples\Excel\TwsDde.xls
Musí se nejdřív pustit C:\TWS API\samples\DdeSocketBridge\runDdeSocketBridge.bat
Pro možnost okamžitého doručení podkladu se musí v TWS nastavit Orders > Settings > "Option exercise requests are" "final and cannot be cancelled"

Jsou tam i další zdrojáky a python skript, který to má taky v sobě, ale nezkoušel jsem ho.
V excelu jsem úspěšně provedl exercise ITM a OTM opce a funguje, takže to jde automatizovat a musí se s tím opatrně. Provede se ihned bez dalšího upozornění a doručí se akcie. Dají se tam opce i lapsovat. Asi bych si ale netroufnul takové skripty pouštět na reálném účtu...