Delta Neutral + Syntetické akcie

[dobretrejdy]

Ahoj,

akcie se nyní pohybuje kolem hodnoty 44 USD, takže to vypadá, že Earnings budou pro tvé výpisy patrně v pohodě. Už jsem psal mnohokrát, že je obtížné poradit, co je v danou chvíli vhodnější, protože každý má jiný náhled na cenový vývoj podkladu nebo celkové očekávání od celého obchodu.

Rolování 2*Short Call bylo patrně realizováno s nějakým profitem, původně jsi nějaký kredit získal, pak likvidoval za -400 USD a novým výpisem získal +397 USD. Rolování na vyšší Call strike vždy vytvoří prostor pro další růst podkladu, takže to byla z dnešního pohledu dobrá volba.

Earnings jsou velmi nevyzpytatelná událost a je obtížné se na ně nějak připravit, pokud ale máš Delta Neutral pozici, kde nemáš nekryté výpisy opčních kontraktů, tak máš po celou dobu jasnou představu, kolik jsou tvé dosavadní náklady a kolik může být tvá maximální možná ztráta, aktuálně podle mě nejvíce můžeš ztratit na lednovém Long Straddle 45 pokud by cena stále oscilovala kolem této ceny, tvá pořizovací cena byla -1360 USD a nyní (dívám se na aktuální ceny) je o cca -200 USD méně pro případ, že bys nyní uzavíral....:c)

[kajman103]

Nekryté výpisy opčních kontraktů nikdy nepraktikuju, před Earnings už tuplem ne
Snažím se pořád si trackovat aktuální situaci, možnost NLV, Conversion, náklady a ztrátu, jen mě pořád trochu matou ty syntetické pozice
Nicméně nyní jsem v situaci:
GTLB se obchoduje za 43,65, předpokládejme že všechny mnou vypsané opce vyprší jako bezcenné.
Za všechny opce na začátku jsem vydal 2 979 USD.
Na výpisech a rolování jsem získal kredit 252 USD.
Maximální možná ztráta může být pokud už nebudu odteď nic dělat a akcie zakončí při expiraci opcí přesně na hodnotě 45. Opce pak vyprší jako bezcenné, na syntetické pozici budu cca na nule, takže max možná ztráta je stále dost zásadních - 2 727 USD.
NLV mám aktuálně -206 USD, Conversion pak -74 USD.
Musím tedy ještě lehce zabrat - budu vypisovat 2x short call a 2x short put v týdenních expiracích, dokud mi pohyb nebo jiné vrtochy opčního osudu nenadělí nějaký rozumný profit.
Do konce života opcí mě čekají ještě 1x earnings, doufám ale že v tu dobu už budu v konstelaci bankomat
Tenhle příspěvek asi nemá žádnou zásadní informační hodnotu, ale pomáhá mi to třídit si myšlenky.
A třeba to někomu pomůže v řízení DN obchodů.

[kajman103]

Ahoj Jirko, mám dotaz k syntetickým pozicím. Je nějaké obecné pravidlo ohledně rolování těchto pozic?
Tedy pokud držím syntetický long/short a chci ho posunout do dřívější/pozdější expirace, bude to vždy ztrátové/ziskové? Nebo to záleží na aktuální tržní situaci?
Omlouvám se, nejdřív píšu dotaz a teď se jdu zkusit zamyslet a nasimulovat si to

[kajman103]

Zkusím si odpovědět, po zamyšlení a konzultaci s AI , z principu bude takové rolování vysoce pravděpodobně vždy ztrátové kvůli bid / ask spreadu. Pokud si tedy nemůžu dovolit nebo z nějakého důvodu nechci držet fyzicky akcie, nejlepší cesta k posunu syntetické pozice je vyčkat do expirace a řešit to v pátek před zavřením trhů, kdy je jedna opce již bezcenná a druhá už v sobě nemá téměř žádné prémium. Pak stačí tuto zlikvidovat a vytvořit novou syntetickou pozici v požadované expiraci. Ztrátě z bid / ask spreadu jsem tak vystaven pouze jednou.

Řeším to proto, že většina mých obchodů končí uzavřením do BOXu, tedy držím Synteticky Long a Short akcie. Někdy se mi kvůli rolování Put opce během obchodu stane, že mám Long a Short v jiné expiraci a chci se vyhnout nákupu fyzických akcií abych neplatil úrok ze záporné cash.

To mě ovšem přivádí k další otázce. Pokud mám tento Box již vytvořen, blokovaný margin je prakticky zanedbatelný. Pokud ale držím fyzicky 100 akcií a syntetický Short, blokovaný margin je mnohem větší. Proč tomu tak je? Obě pozice jsou dle obchodní logiky přece totožné.

A možná ještě poslední nejasnost. řekněme že po několika transakcích uzavřu pozici do BOXu se ziskem 100 USD. Box expiruje za 3 měsíce. Jak se mi těchto 100 USD bude promítat do NLV? Naskočí až při expiraci BOXu? Nebo se bude NLV postupně nafukovat o profit z BOXu, podle toho jak se opce budou blížit svojí expiraci? A je to rozdílné pro Short Box a Long Box?

[dobretrejdy]

Ahoj,
syntetické pozice nakoupíš vždy hůře než samotné podklady (akcie), protože Ask/Bid na opcích je vždy širší než na Ask/Bid na podkladu, svou roli také hraje rozdílné skew volatility na Call a Put straně, toto se promítá do ceny také.

Aktuálně jsem vyzkoušel blokaci marginu na Syntetické Long pozici MDLZ na strike 56 a blokovaný margin je 936 USD.

Synt1.jpg (96.02 KiB) Zobrazeno 2160 x

Pokud přidám do příkazu Short 100*MDLZ, tak je blokovaný margin ve výši 28 USD

Synt2.jpg (116.47 KiB) Zobrazeno 2160 x

Pokud vytvoříš Short Box na strike 50 a 56 a získáš +615 USD Prémia, tak tvůj profit je +15 USD, ten poznáš hned, protože víš, že u expirace o -600 USD přijdeš (dolarový rozdíl strike), jestli je to tedy to, na co ses ptal…:c)

[kajman103]

Děkuji, v zásadě na to jsem se ptal, jen mě není po chuti ten rozdíl v marginu u pozice 100 akcií + syntetický short vs. syntetický long + syntetický short. Teoreticky je to to samé, rozdíl v marginu je ale 30x. Předpokládám, že je to proto, že kdyby konstrukce 100 akcií + syn. short byla bez marginu, daly by se lehce chytat úrokové zisky prakticky zdarma.

A aby to tu žilo, dovolím si opět otázku, trocha teorie ještě nikoho nezabila.
Mám obchod na akcii CL a vyvíjí se dost zvláštně. Sestavil jsem obchod následovně:
2x long put s expirací březen 2026
Syntetický long
1x short call a short put s expirací prosinec 2025

Akcie jen mírně roste, ceny short call se drží téměř beze změny, long Putky začínají ztrácet vlivem času.
Nevidím žádné smysluplné rolování short opcí dopředu.
Jaké bys mi Jirko poradil další obchodní kroky? Pokud nepřijde pohyb, mám čekat až do expirace short opcí?
Díky za rady.

[dobretrejdy]

Ahoj,

CL je zajímavý titul, nyní zhruba rok vytrvale klesá když předtím opět zhruba rok vytrvale rostl. Nyní vidím obrat a vypadá, že akcie by zase mohla rok růst...:c) Colgate Palmolive a zejména její produkty pro péči o chrup jsou dost stabilní byznys, takže nic volatilního bych nepředpokládal. Nevím, na jakých strike máš vypsané prosincové opce a kolik z nich se již odpařilo, ale pokud to nebude mnoho, tak bych osobně ještě počkal, kam se cena podkladu nakonec vydá (dostane) a teprve potom bych provedl nějakou akci, je ale fakt, že výrazný nepohyb způsobuje ztrátu ceny na Long Put kontraktech, ale to se u nevolatilní věci asi dá předpokládat, těžko radit, neznám konkrétní čísla, takže je to jen takové teoretizování...Jirka :c)

[kajman103]

Vypadalo to na růst, ale akcie zase nabrala jižní směr a zdá se, že zase bude přešlapovat na místě
Trochu čísel :

2x Long Put 75 exp.03/26 -360 USD/ks
1x Short Call 82,5 exp. 12/25 +90 USD
1x Short Put 75 exp. 12/25 +190 USD
Syntetický long 100 akcií za 77,20 USD / ks

Sestavil jsem to úplně blbě a navíc se to ani trochu nehýbe, nedávné earnings žádný dramatický pohyb nepřinesly.
Nesmířil jsem se ale s negativním průběhem a začal jednat, při mírném vzedmutí ceny jsem roloval hlavní Put Opci nahoru a Short put do bližší expirace a směřuji k profitabilní dlouhodobé Conversion.

Zajímalo by mě ale Jirko, jak bys to řešil ty, případně jestli už zaujetí pozice na začátku nemělo nějaké chyby

[dobretrejdy]

Ahoj,

těžko hodnotit, jestli je vstup špatně, protože každý má jiné preference a očekávání. Základní dilema je, jestli využívat silně volatilních titulů (dražší Long a tučnější Short opční Prémia) nebo naopak klidné tituly, kde jsou ceny opčních kontraktů opačné. Překonání tohoto dilematu může nakonec vyústit v situaci, kdy volatilnější tituly jdou najednou do strany a klidnější tituly se začnou výrazně pohybovat vlivem nějakých neočekávaných fundamentů. Z tohoto pohledu je pak těžké konstatovat, jestli je tebou spuštěný obchod nějak špatně nastaven, protože neplní vložená očekávání. Taky myslím, že z jednoho obchodu nelze usuzovat na nějaký obecně špatný přístup, záleží, jak si vedou tebou provedené obchody stejného typu dlouhodobě. Tyto přístupy mají omezený potenciál ztráty, ale v určitých případech a nastaveních i neomezený potenciál profitu, takže výhoda pravděpodobnosti úspěchu je na tvé straně a z jednoho obchodu nelze nic obecného usuzovat. Je těžké radit, jaký podklad volit, jaké strike a jaké množství opčních kontraktů použít, to záleží vždy na konkrétní situaci a také na tržním sentimentu obecně, stejně je to také s procedurami rolování - je těžké radit, kdy a jak provést posun zajištění nebo rolovat vypsané opce při výraznějších pohybech, to každý musí vyhodnotit sám na základě vlastních zkušeností a celkového pocitu kolem obchodované pozice. Ve shrnutí je pak obtížné něco konkrétního poradit nebo upozornit na nějakou výraznou chybu, pozice má ještě dost času, aby předvedla to, co jsi od ní očekával...:c)

[kajman103]

Děkuji za odpověď a pokračuji v sérii zvídavých otázek.
Začal jsem aktivně působit na poli VIX a SPY opcí.
Včera mi expiroval OTM Put bear spread na SPY. Očekával jsem, že opce vyprší jako bezcenné.
Ráno našeho času jsem našel na účtu 2 nečekané transakce :
-7 USD a +27 USD za likvidaci obou opcí tvořících Spread.
Broker tuto inciativu vyvinul sám a vydělal mi tím 20 USD.
To je u SPY u normální?
Nebo mě u IBKR prostě mají rádi?