Re: Volatilita související s Earnings
Napsal: úte 21. led 2020 15:22:06
Zdravím,
to je zatraceně dobrá otázka. Existuje totiž nějaká zakořeněná představa, že hodnotu Implied Volatility "někdo určuje" a "dodává" její hodnotu na trh a my ji pak můžeme vidět v opčních řetězcích jako zobrazitelnou vlastnost opčního kontraktu. Tak to ale není. Implied Volatilita je vypočítávána z aktuální ceny opčního kontraktu, jehož cenu primárně stanovil nějaký oceňovací model organizátora trhu, ale tato cena je v reále deformována tlaky nabídky a poptávky a toto je generováno tržními vlivy. Cena opčního kontraktu v určitém okamžiku je tvořena Cenou podkladu, Hodnotou strike, Dobou do expirace, aktuálními úrokovými sazbami, skutečností, zda se za života opce vyplácejí Dividendy a Implied Voltilitou. Všechny hodnoty jsou v daném okamžiku pevně dány a zjistitelné (vím, jaká je cena podkladu, jaký uvažuji strike, kolik času je do expirace, jaký je aktuální úrok a jestli budou do expirace Dividendy) kromě hodnoty Implied Volatility. Nyní modelově: Pokud je cena akcie TGT 115 USD a Long Call na strike 115 s expirací za 17 dnů stojí 215 USD, pak cenový model počítal se zjistitelnými hodnotami - Cena podkladu = 115, Strike = 115, Doba do expirace = 17, úroky 1.73% a Dividenda se nevyplácí, potom dosazením do oceňovacího modelu při Implied Volatilitě 16% vyjde cena opčního kontraktu na 196 USD, to je jakási teoretická cena opce, kde jsem za hodnotu Implied Volatility dosadil například hodnotu Historické Volatility ve výši 16 %. Nyní ale vidím, že cena Long Call 115 není vypočítaných 196 USD, ale je na ceně 215 USD. Cena je vyšší, protože je o opci zájem a je předpoklad, že se akcie do expirace může pohnout více než v minulosti, pokud bych tedy ve stejnou dobu použil do oceňovacího modelu stejné hodnoty ( Cena podkladu = 115, Strike = 115, Doba do expirace = 17, úroky 1.73% a Dividenda se nevyplácí) musel bych za hodnotu Implied Volatility zadat nikoliv 16% ale například 21.50%, abych se dostal na aktuální tržní cenu 215 USD. Hodnotu Implied Volatility tak nikdo neurčuje, ale vyplývá z aktuální ceny opce deformované tlaky poptávky a nabídky, které tlačí na nějakou teoretickou cenu, hodnota Implied Volatility je tak odvozena od ceny opčního podkladu, čím vyšší cena (větší zájem obchodníků), tím vyšší Implied Volatilita...:c)
to je zatraceně dobrá otázka. Existuje totiž nějaká zakořeněná představa, že hodnotu Implied Volatility "někdo určuje" a "dodává" její hodnotu na trh a my ji pak můžeme vidět v opčních řetězcích jako zobrazitelnou vlastnost opčního kontraktu. Tak to ale není. Implied Volatilita je vypočítávána z aktuální ceny opčního kontraktu, jehož cenu primárně stanovil nějaký oceňovací model organizátora trhu, ale tato cena je v reále deformována tlaky nabídky a poptávky a toto je generováno tržními vlivy. Cena opčního kontraktu v určitém okamžiku je tvořena Cenou podkladu, Hodnotou strike, Dobou do expirace, aktuálními úrokovými sazbami, skutečností, zda se za života opce vyplácejí Dividendy a Implied Voltilitou. Všechny hodnoty jsou v daném okamžiku pevně dány a zjistitelné (vím, jaká je cena podkladu, jaký uvažuji strike, kolik času je do expirace, jaký je aktuální úrok a jestli budou do expirace Dividendy) kromě hodnoty Implied Volatility. Nyní modelově: Pokud je cena akcie TGT 115 USD a Long Call na strike 115 s expirací za 17 dnů stojí 215 USD, pak cenový model počítal se zjistitelnými hodnotami - Cena podkladu = 115, Strike = 115, Doba do expirace = 17, úroky 1.73% a Dividenda se nevyplácí, potom dosazením do oceňovacího modelu při Implied Volatilitě 16% vyjde cena opčního kontraktu na 196 USD, to je jakási teoretická cena opce, kde jsem za hodnotu Implied Volatility dosadil například hodnotu Historické Volatility ve výši 16 %. Nyní ale vidím, že cena Long Call 115 není vypočítaných 196 USD, ale je na ceně 215 USD. Cena je vyšší, protože je o opci zájem a je předpoklad, že se akcie do expirace může pohnout více než v minulosti, pokud bych tedy ve stejnou dobu použil do oceňovacího modelu stejné hodnoty ( Cena podkladu = 115, Strike = 115, Doba do expirace = 17, úroky 1.73% a Dividenda se nevyplácí) musel bych za hodnotu Implied Volatility zadat nikoliv 16% ale například 21.50%, abych se dostal na aktuální tržní cenu 215 USD. Hodnotu Implied Volatility tak nikdo neurčuje, ale vyplývá z aktuální ceny opce deformované tlaky poptávky a nabídky, které tlačí na nějakou teoretickou cenu, hodnota Implied Volatility je tak odvozena od ceny opčního podkladu, čím vyšší cena (větší zájem obchodníků), tím vyšší Implied Volatilita...:c)