Volatilita související s Earnings

Témata související s obchodování Volatility, VIX Index, VX futures, VIX opce, Volatility ETN...
Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 603
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Re: Volatilita související s Earnings

Příspěvek od dobretrejdy » úte 21. led 2020 15:22:06

Zdravím,
to je zatraceně dobrá otázka. Existuje totiž nějaká zakořeněná představa, že hodnotu Implied Volatility "někdo určuje" a "dodává" její hodnotu na trh a my ji pak můžeme vidět v opčních řetězcích jako zobrazitelnou vlastnost opčního kontraktu. Tak to ale není. Implied Volatilita je vypočítávána z aktuální ceny opčního kontraktu, jehož cenu primárně stanovil nějaký oceňovací model organizátora trhu, ale tato cena je v reále deformována tlaky nabídky a poptávky a toto je generováno tržními vlivy. Cena opčního kontraktu v určitém okamžiku je tvořena Cenou podkladu, Hodnotou strike, Dobou do expirace, aktuálními úrokovými sazbami, skutečností, zda se za života opce vyplácejí Dividendy a Implied Voltilitou. Všechny hodnoty jsou v daném okamžiku pevně dány a zjistitelné (vím, jaká je cena podkladu, jaký uvažuji strike, kolik času je do expirace, jaký je aktuální úrok a jestli budou do expirace Dividendy) kromě hodnoty Implied Volatility. Nyní modelově: Pokud je cena akcie TGT 115 USD a Long Call na strike 115 s expirací za 17 dnů stojí 215 USD, pak cenový model počítal se zjistitelnými hodnotami - Cena podkladu = 115, Strike = 115, Doba do expirace = 17, úroky 1.73% a Dividenda se nevyplácí, potom dosazením do oceňovacího modelu při Implied Volatilitě 16% vyjde cena opčního kontraktu na 196 USD, to je jakási teoretická cena opce, kde jsem za hodnotu Implied Volatility dosadil například hodnotu Historické Volatility ve výši 16 %. Nyní ale vidím, že cena Long Call 115 není vypočítaných 196 USD, ale je na ceně 215 USD. Cena je vyšší, protože je o opci zájem a je předpoklad, že se akcie do expirace může pohnout více než v minulosti, pokud bych tedy ve stejnou dobu použil do oceňovacího modelu stejné hodnoty ( Cena podkladu = 115, Strike = 115, Doba do expirace = 17, úroky 1.73% a Dividenda se nevyplácí) musel bych za hodnotu Implied Volatility zadat nikoliv 16% ale například 21.50%, abych se dostal na aktuální tržní cenu 215 USD. Hodnotu Implied Volatility tak nikdo neurčuje, ale vyplývá z aktuální ceny opce deformované tlaky poptávky a nabídky, které tlačí na nějakou teoretickou cenu, hodnota Implied Volatility je tak odvozena od ceny opčního podkladu, čím vyšší cena (větší zájem obchodníků), tím vyšší Implied Volatilita...:c)
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

Aurelio
Příspěvky: 22
Registrován: ned 29. zář 2019 18:56:48
Kontaktovat uživatele:

Re: Volatilita související s Earnings

Příspěvek od Aurelio » sob 25. led 2020 15:02:40

Vdaka za odpoved, pre mna je to teda sok :-) Ja som bol cele roky v tom, ze cena opcie vychadza z IV a nie naopak.

Ako je teda mozne, ze ceny opcii boli drahsie (a teda mali vyssie IV), ked o zverejneni vysledkov nikde neboli ziadne informacie?

Protistranou v opcnych obchodoch je vo vacsine pripradov market maker a nie realna protistrana. Market maker urcuje spread a teda on ovplyvnuje prostrednictvom navysenej ceny aj IV?

Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 603
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Re: Volatilita související s Earnings

Příspěvek od dobretrejdy » ned 26. led 2020 8:42:40

Aurelio píše:
sob 25. led 2020 15:02:40
Vdaka za odpoved, pre mna je to teda sok :-) Ja som bol cele roky v tom, ze cena opcie vychadza z IV a nie naopak.

Ako je teda mozne, ze ceny opcii boli drahsie (a teda mali vyssie IV), ked o zverejneni vysledkov nikde neboli ziadne informacie?

Protistranou v opcnych obchodoch je vo vacsine pripradov market maker a nie realna protistrana. Market maker urcuje spread a teda on ovplyvnuje prostrednictvom navysenej ceny aj IV?
Ahoj,
celé roky jsi měl pravdu. Cena opce je opravdu funkcí IV, čím vyšší IV, tím vyšší cena a naopak. Já jsem jenom chtěl naznačit, jak je to s jejím stanovením. Je asi jasné, že cenový model vychází z nějaké počáteční IV, pokud bych se dnes zeptal market makera, jaká bude cena opce na SPX za rok, tak ti ji řekne s tím, že do své ceny (kromě pevně daných vstupů) zakomponuje IV na hodnotě 20%, protože to je obvyklá IV a nikdo není schopen určit, co se stane v horizontu jeden rok. Z této IV pak vyplyne její cena. Jak se opce blíží ke své expiraci, tak se vlivem působení trhů mění její cena, takže opce s měsíční expirací ji může mít na hodnotě 25%, protože se například očekává/neočekává do měsíce ohlášený podpis americko-čínské dohody, měsíční SPX opce vlivem nejistoty zdražují a toto zdražování se projevuje v ceně jenom tak, že roste jejich IV. V kratším časovém horizontu nabídka a poptávka po opcích roste právě vlivem poznaného očekávání, například jasně vím, kdy jsou Earnings, kdy se vyhlašuje stav ropných zásob, kdy je zasedání měnového výboru apod., takže tyto vlivy zvyšují cenu, nikoliv tedy tak, že tvůrce trhu mačká na tlačítko IV a zvyšuje ji, zvyšuje se proto, že je po opcích poptávka. Tak jak vím, jaká bude cena opce za určité IV (cenový model), tak samozřejmě jsem schopen odvodit, jaká je IV, když je cena opce na nějaké úrovni XY...

Informace zcela jistě někdo měl nebo alespoň věděl o existenci fundamentální zprávy, které zvedne její cenu. Pokud máš na mnmysli TGT a oznamování vánočních prodejních čísel, tak o o tom jsme asi neměli ani páru, ale minimálně ti co tvoří jeho trh a nějaký sofistikovaný okruh investorů o něm věděli. Předpokládám, že pokud budeš držet akcie nějakého obchodního řetězce příští rok, tak budeš po novém roce již ostražitější...:c)
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

Odpovědět

Kdo je online

Uživatelé prohlížející si toto fórum: Žádní registrovaní uživatelé a 3 hosti