Kreditní strategie - I.

Otázky a odpovědi k článkům publikovaným na serveru Dobré Trejdy :c)
Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 428
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Kreditní strategie - I.

Příspěvek od dobretrejdy » úte 06. říj 2020 16:16:20

Diskuze k článku Kreditní strategie - I.
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

klirenc
Příspěvky: 5
Registrován: čtv 10. říj 2019 6:20:48
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od klirenc » úte 06. říj 2020 22:07:11

Pokud si koupím opci za debet, tak předpokládám, že ve většině případů mi protistranu bude dělat nějaká instituce. Např velká banka. Chtěl bych se zeptat, jestli víš, jak takovéto kreditní pozice hedžují instituce. Ten ukázaný přístup neukazuje na to, že by to hedžování bylo jednoduché a ani že by mohlo být "jistě" profitabilní. A právě od institucí bych očekával, že budou mít způsob, jak ve vysokém procentu pravděpodobnosti na výpisu opcí "bezrizikově" vydělat.

Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 428
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od dobretrejdy » stř 07. říj 2020 6:39:54

Ahoj,
obecně jsem to popisoval v tomto článku https://dobretrejdy.com/?p=42. Výpis opce, jako důsledek prodeje kontraktu jeho držiteli (kupci) tvůrci trhů zajišťují pořízením podkladů a nákupem opačné Long opce na stejném strike. Vytváří se jim pak na účtech kombinace Reversals a Conversions, ve kterých se vzájemně kompenzují nakoupené a prodané podklady, takže vznikají tzv. Boxy https://dobretrejdy.com/?p=218. Tvoření takových konstrukcí pak uzamyká profity.

Základní fígl těchto market makers je pak v tom, že nakupují za Bid a prodávají za Ask, takže spread je na jejich straně, čím je vyšší, tím je jejich profit na transakci vyšší. Také platí minimální nebo žádné poplatky nebo jim dokonce za tvoření trhů burza platí. Vytvoření Conversions a Reversals pak může na likvidních trzích znamenat uzamykání profitu pouze v jednotkách dolarů, při vyšší likviditě ale takových obchodů udělají třeba stovky nebo tisíce denně na nejrůznějších strike a v nejrůznějších expiracích.

To je jen jedna z možností, jak takové pozice okamžitě zajištovat a neprodělat... :c)
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

klirenc
Příspěvky: 5
Registrován: čtv 10. říj 2019 6:20:48
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od klirenc » stř 07. říj 2020 18:15:02

Ahoj,

díky za vysvětlení.
Není tedy pravda, že instituce (MM) jako vypisovatelé call opcí postupně musí dokupovat akcie, když jde trh up. MM tu pozici ihned zafiksuje a dál s ní není nucen nic dělat.
V některých článcích jako argument toho, proč trhy rostou tak závratně bylo to, že právě MM, kteří drží vypsané opce, jsou nuceni při pohybu up nakupovat akcie a umocňují tím rostoucí trend.

Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 428
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od dobretrejdy » čtv 08. říj 2020 7:24:08

Ahoj,
tak umím si představit, že pokud je poptávka po Long Call opcích a vypisovatelé se takto zajišťují, tak je tlak na nákupy Long akcií. Pokud bych ale toto předpokládal tímto způsobem (Short Call + 100x Long akcie + Long Put), tak se na straně Long Put musí objevit vypisovatel Short Put a při stejném předpokladu zajištění (Long Call + 100x Short akcií + Short Put) bude zase tento poptávat Short akcie na stejný titul....navíc je to jen jeden ze způsobů možného hedžování vypisovatelů.

Vybavuji si nedávný článek (tuším na Patria), který popisoval nástup nových platforem a aplikací k obchodování on-line a zadarmo (Revolut...), který měl takové závěry, že drobní retailoví investoři tlačí tyto ceny takto vzhůru - zvýšeným objemem zobchodovaných opčních kontraktů pak odůvodňovali růst ceny akcií. Nemyslím ale, že to je stoprocentní pravda...:c)
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 428
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od dobretrejdy » čtv 15. říj 2020 16:52:34

bbb.jpg
bbb.jpg (286.67 KiB) Zobrazeno 2979 x
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

kubik
Příspěvky: 57
Registrován: ned 29. zář 2019 19:47:53
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od kubik » ned 29. lis 2020 11:46:26

Ahoj Jirko,

mel bych naivni dotaz. Jsem clenem par investnich FB skupin a prekvapilo me, kolik lidi jednoduse vypisuje hodne out of money naked put opce na nejake akcie. Vetsinou s expiraci za cca 6 tydnu. Cekaji, ze ve vetsine pripadu cena akcie nespadne tak moc, a ze jim zustane cele premium. Pokud by se stalo, ze cena akcie pujde dolu, pod jejich strike, tak jednoduse tesne pred expiraci opci nakoupi zpet a zaroven vypisou dalsi, na stejnem strike, ale se vzdalenejsi expiraci, za kterou dostanou dalsi premium a cekaji, jestli se cena podkladu nezvedne.

Muzes mi prosim nastinit, kde vidis zasadni problem s touhle strategii? Pokud budu dost trpelivy a budu rolovat opci, tak se mi pravdepodobne povede cekat tak dlouho, az bude jednou pri expiraci out of money. Nebo ne?

Uživatelský avatar
dobretrejdy
Administrátor fóra
Příspěvky: 428
Registrován: úte 24. zář 2019 16:12:41
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od dobretrejdy » pon 30. lis 2020 10:05:29

Ahoj,
na takové počínání není jednoznačná odpověď, protože vychází z možností a přístupů vypisovatele takové Short Put opce. Tito naked vypisovatelé vycházejí z premisy, že trhy (mimo korekce) převážně rostou, takže čas hraje v jejich prospěch a je jenom na trzích a trpělivosti vypisovatelů, v jakém časovém horizontu se stane jejich "jednoduchá strategie" vítězná. Z tohoto pohledu to vypadá velmi jednoduše, jenže...

1/ Pro zisk smysluplného Prémia je vypisování OTM nutné umístit nikoliv do závratných vzdáleností od aktuální ceny
2/ Vypsání OTM opce nese sebou požadavek na margin, který je funkcí aktuální ceny podkladu a vzdáleností vypsaného strike od aktuální ceny, z tohoto vyplývá, že pokud je počáteční margin třena 1000 USD, tak při pádu ceny podkladu se může zvýšit třeba na 3000 USD
3/ Pokud vypisuji OTM Short Put na malém účtu, třeba 10.000 USD, tak tři takto vypsané opce mohou při fatálním poklesu vysát všechnu likviditu na tvém účtu
4/ Pokud je pokles rychlý a nastane krátce po výpisu, je rolování do vzdálenější expirace téměř vždy ztrátové a abys neztratil ziskovost obchodu (vypsané Prémium musíš nakoupit zpět v drtivé většině případů za vyšší výdaj) musíš rolování umístit blíže k ceně nebo vypsat větší množství dalších opčních kontraktů, což je jakási "rolovací past", která nadměrně zvyšuje riziko při dalším budoucím poklesu
5/ Přístup, kdy se nechám přiřadit na poklesu a získám Long podklad, který budu následně resuscitovat vypisování Short Call nad aktuální cenou je nefunkční přístup, protože aby fungoval, tak by jsi musel být přiřazen v okamžiku, kdy se cena pohybuje kolem vypsaného strike mínus získané Prémium, což je téměř nemožné předvídat. Proti tomuto přístupu navíc hraje možnost podkladu setrvávat na poklesu dlouhý čas a také nemožnost vypisovat Short Call na strike vyšších než byla cena přiřazení, protože na těchto strike (při velkých poklesech) se žádné smysluplné vypisování nedá provádět (bezvýznamná Prémia). Navíc je kombinace Long akcie + Short Call opět to samé jako vypisování Naked Put (https://dobretrejdy.com/?p=133), takže jsi ve stejném obchodu, jako s vypsanou nekrytou Short Put...

...atd...

Nechci být pesimista, ale z povahy těchto obchodů, kdy mohu neomezeně ztratit a omezeně získat vyplývá jednoznačná statistická nevýhoda (o ní bude další článek), pokud se mi podaří udělat pět ziskových obchodů, tak třeba šestý bude znamenat ztrátu, která předcházející profity vymaže a ještě zasadí zářez do mého účtu, vymýšlet nějaké sofistikované přístupy (technická analýza, indikátory atd.) pouze přispějí k dávce štěstí, pokud by se mi náhodou a shodou šťastných okolností v takovém přístupu začalo dařit. Mechanicky nic takového nemůže fungovat, ojedinělé obchody založené na nějakém pevném přesvědčení ve spojení s velmi přísnými pravidly o vystoupení z obchodu a navíc provedené na velmi malé části mého obchodního úču - budiž, jako nějaký "zdroj trvalého příjmu" nebo zásadní strategie vedoucí k mému zbohatnutí je to ale nesmysl...je to všechno ale pouze jen můj názor...:c)
Texty příspěvků, komentáře a přílohy nejsou investičním doporučením, obchodní radou nebo tradingovým tipem a slouží pouze k objasnění a porozumění komentovaného obchodního problému. Další informace můžeš nalézt také na webové stránce Dobré Trejdy :c)

kubik
Příspěvky: 57
Registrován: ned 29. zář 2019 19:47:53
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od kubik » pon 30. lis 2020 12:18:27

Diky moc za analyzu. Ten narust marginu jsem nedomyslel a myslim, ze ani ti vypisovatele, kteri to praktikuji. Z te FB diskuze jsem pochopil, ze jsou uz tak dost exponovani, takze pri nejakem vyznamnejsim poklesu by potrebovali dodat rychle dodatecnou likviditu kvuli pokryti marginovych pozadavku.

kubik
Příspěvky: 57
Registrován: ned 29. zář 2019 19:47:53
Kontaktovat uživatele:

Re: Kreditní strategie - I.

Příspěvek od kubik » pon 18. led 2021 14:54:29

Ahoj Jirko,

mel bych jeste dotaz k moznosti zobrazeni OPTION_IMPLIED_VOLATILITY Z IB. Nenasel jsem nikde odpoved na otazku co vlastne tato data predstavuji. Protoze kdyz se kouknu na opcni retezec (treba AAPL), tak IV se muze mezi expiracemi pomerne zasadne lisit. Kdyz k tomu jeste spolecnost vyhlasuje earnings, tak se IV mezi expiracemi lisi velmi. Pokud si pres API zobrazim data OPTION_IMPLIED_VOLATILITY pro AAPL na 14.1.2021 dostanu
open = "0.41700745"
high = "0.42373824"
low = "0.41575336"
close = "0.42373824"

Pokud jdu do ToS dostavam pro 14.1. nasledujici close volatility:
exp. 15.1. = 0.3690
exp. 22.1. = 0.3876
exp. 29.1. = 0.4926
exp. 5.2. = 0.4819

Z dat to vypada, ze OPTION_IMPLIED_VOLATILITY z IB by mohl bys jakysi prumer skrz vsechny expirace. Pokud to tak ale je, neovlivni to velmi backtesting? Preci jen rozdil volatility v radu procent se bude viditelne promitat do ceny opci.

Odpovědět

Kdo je online

Uživatelé prohlížející si toto fórum: Žádní registrovaní uživatelé a 2 hosti